借券餘額是指借入有價證券後尚未還券的數額，而借券餘額可區隔為已使用及未使用二部分，已使用的餘額如果是用於賣出，就稱為借券賣出餘額，性質上與信用交易的融券餘額相同。另一方面，未使用的借券餘額，其中大部分為融資性借券擔保品以及建立庫存部位使用。

補充 : 融資性借券是指出借人以標的股票作為擔保品，向借券人借入短期資金，一般而言，融資性借券多在外國機構投資人間進行，資金提供者所取得的股票為擔保性質，通常不會在證券市場賣出。至於建立庫存部位，主要是因應將來提前還券或賣出所使用。

借券餘額 VS.借券賣出餘額

• 借券餘額 : 每日借券數量的累積量，必須扣掉前一日前歸還回去的券。借券餘額的增減是受新增借券或還券所影響。

• 借券賣出餘額 : 每日借券賣出的累積量，必須扣掉前一日前已回補買回的券。借券賣出餘額則是把借來的券賣出（也就是借券賣出），才會使借券賣出餘額增加；反之若從市場上回補，並用買回的股票還券時，借券賣出餘額才會減少。

Ex:今天蟑螂有100張台積電股票，是個長期持有者，短期內不會賣出，於是向券商申請借出100張。過了不久，蝴蝶來借券台積電股票60張，若全世界只有蟑螂蝴蝶操作這檔，此時

借券餘額 = 60張 ，借券賣出餘額 = 0 (尚未賣出)
數日後，蝴蝶賣出50張台積電，則
借券餘額 = 60張 ，借券賣出餘額 = 50張

借券賣出 VS.借券賣出餘額

• 借券賣出 : 指當日投資人將已借入的股票在市場賣出的數量，這些已涵蓋於當日該股票的成交量內，所以借券賣出是已實現的賣壓。

• 借券賣出餘額 : 指該股票 [ 當日借券賣出的數量+前一日尚未回補的數量-減掉本日回補數量的餘額 ] = 未來可能還券的張數，可以視為未來回補的力道。

借券賣出餘額 = 總借券賣出的量 ( 新增借券賣出的量or舊未回補的量 )

借券三面向來研判個股強弱

" 還券 " 多

之前借很多該檔股票，現在將股票還回去，還可細分成兩種狀況：
1.股票已賣出，再從市場買回。
2.股票未動作，只是時間到還券。

意義：潛在賣壓消失，易止跌反彈續攻。

" 借券餘額 " 多

借了很多該檔股票出來，但還未決定是否賣出，股價未必下跌，僅能視為可能的賣壓。借而不賣，是為了避險，時間到了再還。真的賣了，就是賣壓。

意義：潛在賣壓，股價容易有壓力。

" 借券賣出餘額 " 多

借了很多該檔股票出來，而且真的將該檔股賣出。

意義：賣壓實現，開始走跌，也可視為未來回補的力道。

蟑螂知道很多投資人常搞混借券賣出增減及借券餘額增減，或是分不清外資是不是真心做多，以下將整理外資借券的幾種可能性，用來可判斷外資可能的動向。

借券餘額、借券賣出與外資

借券餘額、借券賣出餘額與外資

實例

1.借券賣出餘額 + ↑ ：代表法人未來對此檔看法偏空

2.借券賣出餘額 – ↓：代表法人未來對此檔看法偏多

3.例外 : 通常剛開始開放借券時，通常都是搭配股價上漲行情。

剛開放借券的時候，借券解讀會是失真的，因為借券才剛開放的情況下，基準點都是零。

借券餘額重點歸納 :

1. 一般來說法人是不能使用融資，也不能使用融券，所以不能夠放空的。但法人可以利用「借券」來達到此目的。
2. 借券賣出餘額是在市場上賣掉的股票數量，由於籌碼分析更重視市場行為，所以借券賣出餘額，又比借券餘額更為重要。
3. 借券賣出餘額減少，可視為股票多頭訊號。借券賣出餘額增加，可視為股票空頭訊號。

~ The End ~